大手回購就是好機會?

有一家上市公司,從2014年起不斷回購股票,最高價0.445元,最低價0.31元,年內總回購股數為10.96億股,佔已發行股本4.28%,今日收市價報0.32元,是投資的好時機嗎?

這家公司數年前主營林木業,後來變身為內地重載高速公路興建及營運商。融資方面,過去三年多次發行可換股債,引入了中國人壽保險(2628)、李嘉誠基金會及鷹君(41)主席羅嘉瑞,以及海峽資本,可謂粒粒皆星。

另外公司投放150億人民幣的准興重載高速公路項目於去年啟用,今年6月全面開放,預計今明兩年收入及盈利會以幾何級數上升。集團亦計劃出售物業發展及林木業務、把資金投放至與經營公路相關的物流業及油站服務,算是專注發展。

從以上資訊判斷,這家公司的股票確實值得留意。

然而翻查其他融資紀錄,公司去年6月中,曾以每股0.3元配售25億股股份予Turbo View Investment Limited及Wisdom Accord Limited,集資7.5億元,並於8月30日完成交易。若果把這交易和回購活動串連起來,公司的動作就是「低賣高買」自家的股票,而且相隔最短時間只有4個月。從這個角度去看,大額回購並不屬好消息。

另外要注意的是,多位投資者持有的逾40億可換股債券,年利率高達9%,換股價0.32元及0.37元。若全數行使,新發行股份約121.5億,股份總數上升逾五成,持股股東權益將被大大攤薄。若不行使,集團難以於兩年內,從營運所得賺逾40億現金,即又要再融資。這個時候還用3億多現金作回購,是難以理解的。

這家上市公司就是2011年熱炒變身的中國資源交通(269)。

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市之將亡必有妖股

繼續遵守止蝕唔止賺法則,把上一浪買入的彩星集團(635)以均價9.14元沽出(沽了兩天),蝕6%左右,下一個目標是天鴿(1980)了,望就望阿里集團上市時,有機炒一段出貨。

最近反思下半年港股投資組合,以回報率計,比美股及外匯組合差,明明這邊是升市,亦一早捕捉到先機,但就捉到鹿脫唔到角。好彩惠理、中銀香港、資本策略及香港小輪,4隻佔比較重的股份有12%至30%的回報頂一頂,否則今轉整體連一成回報都冇。這轉犯了一個致命錯誤,就係太貪心,每次出手唔夠嚴謹同耐性,值博率唔夠高時,都頻頻出手。

2014年仲有4個月,會有乜野事發生?滬港通消息出時,聯想到對中銀香港同惠理有利,然後到AH差價股,下一轉嘅主題係乜呢?

內地散戶鐿意聽消息炒股,無莊不歡,令人聯想起本地一眾妖股,會趁機搵食。近排見到鄧清河竟然向宏安(1222)提現金全購,諗緊本地妖股係咪好緊野,等新水再Cap一轉勁嘅。如果佢地保持住向下炒,兩億市值的股票賺盡都係一億幾千萬,反而向上炒獲利空間,可以拉到好闊,例如炒到上10億市值再殺落黎,一定比向下炒和味。

相應嘅部署就係,將15%至20%投資組合的錢分為5到10注,押到一堆妖股之上。這方面不是自己專長,所以都參考咗身邊好多人嘅意見。前日小注咗麥紹棠中建富通(138),止蝕放於0.85元。今日小注以0.51元入咗遠東系嘅遠東國際(36),原因又係上市公司已把舊有資產盡賣,大股東又放物業入公司,從而增加股權,止蝕放於0.45元。(這隻的靈感係睇Benny Chan早前地主會的Post而來)

炒妖股一定要記住,唔掂要斬,因為股價係會歸「零」的,沒有止蝕的心理準備,就唔好掂了。

(後記: 估唔到下午遠東國際已爆,上個月的經驗,這隻股爆一日就軟,所以唔好亂高追)

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小注中建富通

今日小注以0.95元入了中建富通(138),睇成交量想大注都難,原因純粹係賭一賭公司會有大動作。

中建富通大股東係麥紹棠,歌手Juno麥浚龍父親,去年拆售北角城市中心商場,每股派了0.1元的特別股息。今年5月大股東將兩個持有物業放入上市公司,換取10%股份,至持股約60%。(過去四年亦沒有出現增持行動)

公司今日出業績,要有大動作,相信會係未來一兩個月出現,所以入少少博一博。

另外今日睇咗吳系講股話未來兩日指數有機會爆邊(自己都有同感,猜想歐資有機殺入),小注博南方A50(2822)即月認購期權,行使價9.5元,成本0.04元。

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業績天與地

香港小輪(50)周五公布上半年業績,四年磨一劍之「逸峰」600多伙入數,期內收入按年爆升13倍至33億,盈利升8倍至10億,資產淨值約17元,於之前推算一致。

亮點係中期息0.1元,特別息0.9元,即派1元股息。三個月前之買入價為7.4元,即不計股價升幅,期內股息回報約13.5%。那是否會繼績持有?

講明四年磨一劍,未來再派特別息機會不大,即使「城中匯」入帳,規模亦遠細於「逸峰」,派特別息亦有限。估計明天早市會有所反應,假如升穿10元,息率跌至10厘,假如見12元,息率只有約8.3厘,自已會善價而沽。

另一隻中伏股瑞安建業(983)亦公布了業績,收入跌三成至48.8億,主要因為第三方洽購時,放緩了資產變現步伐,半年蝕5.7億,擴大數倍。焦點係第一日集團公布出售三間直接或間接持有公司,套回3.4億,另外水泥合營業務繼續注入深交所的的四川雙馬水泥,並與拍擋法拉基商討退出方案。

一句講哂,間公司繼續拆骨,最理想的情況仍然是,被第三方洽購,一了百了。假如明天股價造好,亦有可能減持部份股票,增加組合現金。

(8月25日更新:  7.15全沽瑞建983,繼績斬掉表現最差的,增持現金)

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資本策略天價搶地?

琴日政府公布,資本策略(497)以4.27億地價投得屯門仁政街限量地,地盤面積1.26萬方呎,可建樓面面積8.05萬方呎,每呎地價5,307元,較去年同區井財街地皮每呎1,938元,高出1.7倍。

消息一出,唔少報道話,樓市又升溫,附近居民話離哂譜。有專家話,未來要賣過萬蚊呎先回到本,唔好話賺。究竟係發展商計錯數,定係個樓市就黎又飆升呢?咦… 等等邊個話一定係起哂住宅先?睇返份賣地章程,仁政街地盤可起零售樓面約1.26萬呎。唓… 物業樓下搵一兩層做商舖有乜特別?

這個地盤最大嘅特色係,鄰近新地嘅V City同屯門市中心,鍾楚義話區內舖位呎價動輒8萬至9萬元,所以睇好。假設仁政街地盤呎價得一半,每呎4萬,咁零售舖面都值5億。如果係咁,住宅係咪賣一萬呎都冇得賺呢?

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五則投資事

近排又好忙,冇時間打文,以下係過去兩星期的Facebook短文,記下。

2014年8月20日

7月時利豐(494)分派出來的利標(787)上市,先是部份基金股東減持。然後發現這間公司的靈魂人物副主席Bruce Philip Rockowitz增持近0.9%,至持股2%。大股東馮國綸則小量增持,基金Sun Life Financial從8%減至7%以下,再掃返上10%以上,The Capital Group 亦先減後加至9%以上。

這堆需要申報的人士,都不約而同的加倉,令小弟覺得明日出的業績會有野睇,所以以2.01元入場短炒一轉。

2014年8月18日
何謂高沽?

每個人都有自己的性格,對某種機會,或某種距離的投資觸角,會被比人強。自己摸索多年,把握得最好的機會,都是以三至六個月的中期投資,所以採用買賣方法,都是配合捕捉這距離的。

今早到海昌(2255)爆上10%,收到兩位朋友問,目標價放於1.5元好不好?自己非常認同,Livermore的止蝕不止賺,let profits run。如果怕回調吃掉利潤,可以用止蝕盤放係1.46 – 8元左右,放低1-2%,博佢繼續上。假如大市由熊轉牛,爆頂的股票好多時短暫調整後會再上,估頂會好多時唔開心。

建議一讀: Jesse Livermore著作 How to trade in stocks

(更新: 已於1.48元沽出)

2014年8月15日
今日見到隻中移動(941)爆得咁勁,忍唔住手,細細注入咗另一隻終極藍燈籠和黃(13)即月110元認購均價0.24元,又係 X倍or Nothing。

2014年8月14日
今日會大執投資組合:
1) 嘉瑞(822)盈警,上半年最多虧損1200萬,大約與去年下半年相同,差過自已預期,睇錯了。這隻組合中表現最差的股票,今日睇位斬掉。

2) 日本開賭在望,睇位增持Dynam(6889)。

3) 地產股走勢差唔多,沽出9月到期的恒基(12)48元認購期權。

2014年8月13日
三條Q&As:

問: 康宏理財(1019)回到1.25元點算?

答: 跌穿1.25元,減一半,跌穿1.2元,再沽貨尾,小賺離場就算。

問: 海昌(2255)今日爆升,追唔追得過?

答: 小弟的蟹貨剛浮上水面,加上未有新消息,沒有其他睇法,揸埋中期業績(8月22日)再算。

問: 南方A50(2822)是否穩賺之選?

答: 除了政府補貼的iBond外,沒有投資是穩賺的,入市前一定要想風險。南方A50是捕捉內地股市走勢的ETF,如果睇好內地A股,可以諗下。

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薑係愈老愈辣?

有利集團(00406)平日交投疏落,其建築及建材業務亦沒有特別亮點,除了每年財政預算案時,市場資金追落後短炒外,很少會有媒體報道。不過昨晚集團公布以3.28億港元,出售觀塘地盤就值得留意。

集團主席黃業強從事建造業六十年,見證本地地產市道的起起跌跌。2007年成功捕捉高位沽售酒店物業,大賺一筆,部份利潤派發特別息後,再於2009年多次入市買入三個地盤,分別建成上環蘇豪智選假日酒店、土瓜灣浙江街住宅項目及今次出售的觀塘地盤,另於內地買地設廠,生產物業組裝預製組件。

這次黃主席是否又能捕捉市道頂位,要事後才知道,但上一浪出色的表現,今浪怎樣也需要留意。這次沽售觀塘地盤後,集團淨債務比率從92.4%跌至73.8%,另外土瓜灣項目很可能於未來兩季內推售,到其時淨債務應可降至45%以下。

很多分析指,美聯儲局要幾年後才進入加息周期,本地樓市未來仍會處於較高水平。然而,除了經常讀報看到,資深投資者套現物業外,本地薑亦一步步出貨減債,反映現時是建立防守力的時機,很值得個人投資者借鏡。

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陽光油砂最後一役

陽光油砂最後一役 兩年前陽光油砂(02012)奪得2012編號,於港交所(00388)以「中投第四寶」的姿態上市,還有中石化(00386)、中人壽(02628)、海峽基金等等機構投資者,發行約9.2億股,招股價4.86元,集資淨額約42億元,預計第一個項目會於2013年中投產,為投資者每年帶來25%的回報。

可是兩年多時間已過去,陽光油砂並沒有兌現當日「美麗的預測」,反而配股集資,再配股再集資,令股價於期內最多跌約86%至0.65元,傷透投資者的心。然而今年5月配股時,謝冰先生大額認購3.6億股後,公司不時公布管理層變動通告,正正式式的換血,並沽出非核心項目,套現1.44億港元。

今日公司終於兌現了五月通告時的發債集資,但額度不足預期的六成,只有2億美元,條款更是非常「辣」。這批優先抵押債券年利率為十厘,為期三年至2017年8月1日,發行債券價格為938.01美元。發債條款亦規定公司於2016年2月1日前,須要完成最少5,000萬美元的股本融資,以及存入足夠支付第三期利息的款項,否則債券到期日提早一年至2016年8月1日。

如果公司要達成股本融資條款,以今日收市價1.1元計,即要發行約3.54億股新股,佔現時股本9.3%,為未來股價帶來壓力。另外每年2,000萬美元利息開支,對於一間仍未有收入的企業來說,又是另一股壓力。 這次發債將是陽光油砂能否翻身的最後一役,贏了投資者有望見家鄉,輸了以往投資的70多億港元,也只是「沉沒成本」,沒有創造到價值。

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金山向Google挑機?

內地軟件企業是容不下其他競爭對手的,例如安裝金山軟件(03888)旗下的手機應用程式「獵豹系列」,它必定幫忙刪除對手「奇虎360」的同類軟件。至於壟斷市場的問題,就沒有太多人理會。

奇虎360(Qihu)旗下的瀏覽器、安全軟件、殺毒軟件,安裝比例一直佔內地個人電腦市場的九成以上,藉此優勢的奇虎,於第一季手機應用程式下載量及每月活躍用戶,分別為5.38億及3.38億人,這亦是奇虎360最大賣點。

後起的獵豹(CMCM)一直追著奇虎來打,兩間公司的移動軟件「有你無我」。而獵豹成功開拓海外市場,於第一季移動月活躍用戶升至2.23億人,按年升385%,勢頭強勁。 奈何美國投資機構GeoInvesting指出,獵豹清理大師建議用戶刪除Google Chrome、360瀏覽器及360手機衛士,並安裝獵豹瀏覽器,估計做法令Google不滿,已將獵豹清理大師從Google Play熱門榜上消失。

獵豹被下架後,海外下載量急跌約88%,早前部份投資者追棒的亮點不見了,難度未來增長只靠預裝程式至小米手機?究竟雷軍有心向Google挑機,還是無心之失,忘記了Chrome的主人是Google? 無論怎樣也好,金山這一步惹來了一個大麻煩,股價落後於同業是有原因的。

監察Apps下載量工具: App Annie

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四則投資事

一) 上周三沽出泰昇(687)後,即日換馬至瑞安建業(983),純粹係因為這注錢是押注「博賣盤」的股票,既然博泰昇賣盤不成,就轉入了股價大跌後的瑞安建業,原因有三。

1) 2011年6月,大股東羅康瑞曾以12元,接了5400萬股,合共約6.5億,因此估計羅生唔會低過12元賣盤。
2) 公司去年沽售多個項目套現減債,亦以8.95元至9元回購約1,000萬股,而於上周二低位7.5元左右承接力良好,因此應該再大跌機會很低。
3) 瑞安建業於今年3月底已公布,表示有機會賣盤,至今已與潛在買家商討近4個月,若果要成事,應會於滬港通前公布,因為段時間最易炒爆,讓新買家輕鬆集資。

二) 純賭公司從死裡逃生的陽光油砂(2012)於上周二公布,出售非核心油砂資產,收回1.44億港元後,股票一路飆升,至今回報已達37%。自己認為,公司作出這個決定,證明新管理層的作風,已從以往的「充大頭」,改為務實,值得中長線持有,等待絕地反彈帶來的回報。

現時唯一擔憂是,公司從股市大舉資集,代替發票據。假如未來陽光油砂公布雄圖大計後,股價幾日內飆升幾成,要考慮沽貨,因為大額配股的機會很高。

三) 恒地(12)即月認購48元,將於明天到期,善價而沽。友邦(1299)認沽應會Total Loss。

四) Dynam (6889)公布第一季營運數據,受銷售稅上調所拖累,期內收入按年下跌4.8%,至381億日圓。自己繼續持有,等日本9月復會再討論開賭法案。

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