投資日本樓(二)

安倍晉三於2012年9月26曰當選自民黨總裁，尚未正式成為日本首相，日圓貶值大浪已展開，從當日的美元兌日圓77.8，跌至2013年底的105水平，貶值約34%。這一轉貶值後，日本經濟有什麼變化？
1) 實際GDP第一季增長1.5%，第二季跌1.8%。這個結果，相信與4月提升銷售稅相聯較大。
2) 貿赤持續，主要來自從中東國家入口石化原料，供能源之用，另外日圓貶值未能大幅提升產品出口。猜測前者會因油價大幅下跌，以及核電重啟改善。雖然後者金額未能大幅提升，但日企利潤已改善，未來有更多資源投資。相反韓企則受到壓力。
3) 日本力推旅遊業之下，至8月累積訪客人數約增長兩成，但只是約860人次，主要動力來自中國、其次為韓國及台灣。然而比起香港每年到訪人次5000多萬(2000多萬過夜)，仍有距離。而日本的旅客目標是2020年達2500萬人次。
日經濟利好因素:
1) 據CBRE資料，東京23區寫字樓從2012年Q4的7.5%跌至2014年Q2的4.8%，大阪則從9.4%跌至7.5%。雖然2013年Q2至2014年Q2新增供應不足1%，但亦可看到有商業機構準備大展拳腳。當然會否集體睇錯，又係另一件事。
2) 市場消息，日本開賭法案預計於11月前獲得通過，暫時限定只對外國人開放，估計總投資額約1兆日圓，不計乘數效應，約等於去年GDP的兩成。當然不會是一筆過進行，但有一定的拉動作用，如果集中兩三個城市，效果更強。最重要的是，外資很久也沒有在當地做以上規模的投資。
日經濟利淡因素:
1) 人口老化。2013年日本女性生育率1.39，已長期低於世代更替的2.1。然而值得留意的是，經濟對生育率之影響。2002年香港於經濟低迷時本地女性生育率是0.87，去年為1.13，當然香港有很多其他的因素令人口增加。
下星期待續…